金年会全球AMOLED供给市场主要以韩国、中国大陆为主。根据CINNO Research数据金年会,2023年全球智能手机AMOLED面板出货韩国地区占比70.7%,国内占比29.3%。LTPO出现结构性供给偏紧。LTPO技术兴起于2020年之后,而国内主流OLED面板厂建设、点亮较早,对于LTPO产线的布局较晚。随着LTPO需求快速增长,而LTPO产能释放缓慢,供需出现偏紧状态。我们认为,国内LTPO产能爬坡、良率提升需要时间,供需偏紧有望持续至2025年。
OLED面板供需迎来反转,行业盈利拐点有望到来。受益OLED面板降价,2023年手机厂商导入AMOLED速度加快,而随着AMOLED价格跌至谷底,面板供需迎来反转。供需反转下,面板价格于2023年底迎来回暖,同时需求端持续景气,OLED面板行业或迎来盈利拐点。
与TFT-LCD技术相比,AMOLED在光学性能、电子性能、整合功能以及外观形态等方面具有较强的优势,是半导体显示技术新的发展方向。AMOLED目前已广泛使用在智能手机、智能穿戴等应用中,并在平板笔电中开始使用。目前AMOLED在智能手机领域呈现两大技术趋势:柔性取代刚性、LTPO渗透加速。AMOLED在中尺寸领域处于发展初期,2024年苹果或发布OLED版本iPad,头部厂商的推广有望加速AMOLED在中尺寸领域的渗透。
受益换机周期&新兴市场(折叠手机、AI手机)需求增加,2024年全球智能手机出货量有望同比增加至12亿台,至28年全球手机市场或将维持低个位数增长;根据Omodia,2023年全球OLED智能手机渗透率为51%,出货量为5.95亿部;预计2024年全球OLED智能手机渗透率为55%,出货量为6.61亿部;预计2028年全球OLED智能手机渗透率有望达到60%,出货量有望达到7.5亿部,23-28年全球OLED智能手机出货量CAGR为4.74%。
目前,Samsung Galaxy、联想、惠普、戴尔、华硕、华为、步步高、小米和LG Electronics都在其PC产品中采用了OLED显示面板,苹果公司将于2024年加入其中。根据Omdia,苹果将逐步在iPad和Mac系列使用OLED面板去替代LCD面板,而苹果产品2023年在平板及电脑的市场份额分别达到40%和9%,苹果的布局或有望带动OLED面板在中尺寸显示领域的快速渗透。
全球AMOLED供给市场主要以韩国、中国大陆为主。根据CINNO Research数据,2023年全球智能手机AMOLED面板出货韩国地区占比70.7%,国内占比29.3%。LTPO出现结构性供给偏紧。LTPO技术兴起于2020年之后,而国内主流OLED面板厂建设、点亮较早,对于LTPO产线的布局较晚。随着LTPO需求快速增长,而LTPO产能释放缓慢,供需出现偏紧状态金年会。我们认为,国内LTPO产能爬坡、良率提升需要时间,供需偏紧有望持续至2025年。
国产柔性OLED行业在供需两端均有改善,面板价格有望回暖,行业拐点有望到来。OLED面板供给转向国内,国产OLED产线稼动率逐步提升,盈利拐点有望来临,建议关注:京东方A、TCL科技、维信诺、和辉光电等。
风险提示:下游需求不及预期,OLED渗透率提升不及预期,OLED产能爬坡不及预期。
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